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文章来源: 和讯网       发布时间:2019-03-14

3月14日,华润三九(000999)发布2018年年报,年报显示,公司实现营业收入 134.28 亿元,同比增长20.75%;归属于上市公司股东的净利润14.32亿元,同比增长10.02%。


华润三九发布2018年报,百亿营收“大户”如何更进一步


其中,自我诊疗(CHC)业务实现营业收入 66.65 亿元,同比增长14.17%,占公司营业收入比重为 49.64%,较去年下降2.86%;处方药业务实现营业收入 61.96 亿元,同比增长30.03%,占公司营业收入比重为46.14%,较去年增长3.29%。


华润三九表示,处方药业务中配方颗粒业务增长较快,中药注射剂产品在政策压力和招标降价影响下表现低于预期,经过几年调整,报告期内在处方药业务占比较大的中药注射剂营收入逐步下降,目前比重约为7% 。


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近年来,国家对药品把控逐渐严格,从“两票制”到仿制药一致性评价,“4+7”带量采购,辅助用药目录等等,从药品流通,到药品制造,从仿制药,到辅助用药,层次铺开,政府降低药品价格的决心彰显。这些惠民政策对公众来说是绝对的利好,但却可能引发医药行业的地震,尤其对没有创新药,只有仿制药的药企是致命的,所以医药企业向创新药企转型迫在眉睫。


首先是“两票制”,主要针对的是处方药,改革后药品从药厂卖到一级经销商,再由经销商卖到医院,共开两次发票,以前可能是“七票、八票”,经过中间每个环节的盘剥,推高了药品价格。但也有部分公司表示,“两票制”实行后,反而是增加了公司的销售费用,过去是传统的分销,隔着层层经销商,现在直接面向医院,使得药品流通企业需要将渠道网络下沉,渠道建设成本瞬间膨胀。另一方面,医院回收周期长,缩短环节后,现金流压力大部分集中于一级经销商医药流通企业,从而直接作用于医药制药企业。


从华润三九来看,其2018年销售费用为64.69亿元,同比增长36.19%,公司称主要是本期自我诊疗业务增长导致市场费增加,以及处方药业务中的合作模式占比提升导致。一直以来,华润三九依靠其独特的方式,被大众所知,所以起来会比小企业容易得多。


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其次是仿制药一致性评价,“4+7”带量采购,据了解,政府推动的11个城市带量采购后,中标企业以低价换量的方式,可以占到60%——70%的市场份额,其他企业只能分享剩余份额,华润三九在处方药的业务比重近50%,必定对未来的收入会有所影响。


对华润三九有影响地可能更多地是辅助用药目录,此前一份草拟辅助用药目录名单中大部分为中药注射剂,专业人士对和讯网表示,一旦被纳入辅助用药名单,量就会立马降下来,而且是强制性的。3月5日,全国人大代表赵超在两会上还建议加快中药注射剂再评价。其参附注射液可能会受到影响,但由于占比只有7%,影响会比较有限。


从商业嗅觉来说,华润三九似乎继承了华润集团在资本市场上的嗅觉,完美避开医药监管严厉面,迎合《“健康中国”2030》政策。近年来,华润三九在内部设立了一个全新的部门,叫自我诊疗部,主要是慢性自我治疗,包括老年、女性人群在内。


据WHO数据,预计到2040年,中国60岁及以上老年人口将达到4.02亿,占总人口比重28%。随着老龄社会的到来,慢性病患者人数正在不断增多,我国慢病导致的疾病负担已占总疾病负担的70%,这无疑是一个巨大的市场。


只不过,一直以来,999靠自己主打的几个王牌产品走了许多年,在研发上尚有欠缺。未来无论是在处方药上,还是自我诊疗上,都需要创新,这一点无可置疑。


从年报来看,目前华润三九的在研发项目主要有两部分,一部分是产品力提升项目,主要是开展感冒灵系列、三九胃泰系列、壮骨系列、小儿感冒系列等核心品种核对,一些已有化学药品的一致性评价;围绕参附注射液、华蟾素注射液、气滞胃痛颗粒等中药大品种进行二次开发。


另一部分是新产品研究项目,主要是一些大健康领域新品的研发,其中也包含一些中药注射剂的开发。其开展的新品研究有32项,包含1类化药1项(TZ乳膏),2类中药1项(BS药材及制剂),其他新品共30项,主要有AB原料药及制剂,TAF片,ATF片,SLX胶囊,TSG颗粒及咀嚼片,FFAM胶囊,WLDE注射液,MLN注射液,ZWT经典方,LGZG经典方,XEQZ口服液等。


不过,其研发投入并没有多大的增加,年报数据显示,其2018研发投入为4.98亿元,占营收比例为3.71%,同比增加0.78%。


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